乙二醇：库存去化难以持续累库压力明显-卓创资讯

乙二醇：库存去化难以持续累库压力明显

卓创资讯 2024-05-29 13:33

【导语】受行业利润不足和开工负荷偏低影响，2024年上半年乙二醇库存先升后降。不过考虑到6-7月乙二醇重启产能将超过295万吨，且需求进入传统淡季下将导致7月乙二醇面临累库，这将改变乙二醇去库趋势，或对乙二醇市场形成一定冲击。

乙二醇库存去化行情难以持续

2024年1月至5月，乙二醇的库存趋势经历了先升后降的变化，这一变化与行业长期利润不足有关。经历了长达两年低利润、低波动行情，乙二醇企业开工负荷普遍偏低，进而在上半年乙二醇整体呈现去库状态。仅2月份库存出现累库，主要是由于聚酯工厂春节期间集中性的减产导致乙二醇当月累库近13万吨；但伴随着聚酯装置的恢复正常生产，乙二醇库存持续去化，直至5月份乙二醇社会库存下滑至212万吨。

根据当前市场情况和行业动态，预计乙二醇库存在未来三个月库存持续去化的趋势将发生变化。6-7月伴随着浙石化、卫星等大型装置的回归，预计自5月底至7月乙二醇重启产能将达到295万吨，这将导致乙二醇的供应量大幅回升。另外，从当前聚酯行业的盈利状况可以看出，聚酯品种全线陷入亏损，部分品种亏损超过200元/吨。下游聚酯工厂开工意愿不强，虽然并未达到预期减产的幅度，但是由于6-7月份下游聚酯行业即将进入的传统淡季，预估开工负荷将在6-7月份持续下滑，这将减缓对乙二醇的需求增长，从而导致乙二醇供需格局转弱。因此，7月份乙二醇可能会面临一定累库现象，累库量将超过15万吨。不过，8月聚酯行业有望走出淡季迎来传统的“金九银十”旺季，开工负荷回升下将缓和乙二醇的累库压力，预计8月份累库幅度收窄。

库存去化将转为累库乙二醇价格压力增大

未来三个月乙二醇由去库存转为累库存，这将对乙二醇价格带来一定压力。截止到5月28日，张家港乙二醇现货价格在4505-4545元/吨。考虑到未来三个月乙二醇将迎来去库终结，面临累库压力，乙二醇价格将受其影响出现前低后高的趋势。其中，6-7月供需矛盾升级或将施压乙二醇市场价格；而到了8月份，随着聚酯行业需求的恢复，乙二醇供需压力将有所缓和，价格也有望得到提振。另外，从成本端来看，由于北半球夏季旅游旺季，汽油和航空燃料需求持续走强，叠加发电用油增加等因素推动，预估油价或呈现偏强的走势，对乙二醇形成一定价格支撑。